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MainFirst Top European Ideas Fund: Value kommt zurück!


22.01.2020 - 15:30:00 Uhr
MainFirst Asset Management

Frankfurt (www.fondscheck.de) - Der Wind am Kapitalmarkt dreht sich, so die Experten von MainFirst Asset Management.

Value-Aktien (Substanzwerte), die im zurückliegenden Jahrzehnt vielfach verschmäht worden seien, könnten in naher Zukunft auf die Erfolgsspur zurückkehren, sage Olgerd Eichler, Lead Portfoliomanager des MainFirst Top European Ideas Fund (ISIN LU0308864965/ WKN A0MVL2) und MainFirst Germany Fund (ISIN LU0390221256/ WKN A0RAJN). Werthaltige Aktien würden nach seiner Einschätzung die Chance auf attraktive Renditen bei begrenztem Risiko bieten. Insbesondere unterbewertete, aber profitable Unternehmen mit erprobtem Geschäftsmodell seien interessant. Growth-Titel seien dagegen derzeit vom Markt überbewertet.

Für eine Verlagerung von Growth- zu Value-Titel würden für Eichler mehrere Faktoren sprechen. Zum einen trage der geopolitische Faktor hierzu bei. Die Teileinigung im Handelskrieg zwischen den USA und China, als auch das Mehr an Klarheit um einen geordneten Brexit würden eine Rotation des Marktes zugunsten besonders günstig bewerteter Value-Titel unterstützen. Rezessionssorgen und die 2019 allgegenwärtige politische Unsicherheit hätten sich gelegt. Die Zinsen würden ihren Boden finden.


Hinzu komme die fundamentale Stärke und Solidität von Value-Aktien. "In den vergangenen Jahren standen Growth-Titel eindeutig im Mittelpunkt des Anlegerinteresses. Sie realisierten teils exorbitante Zuwächse. In der Summe haben die stark Momentum-getriebenen Märkte zu signifikanten Fehlbewertungen und (fundamental) nicht nachvollziehbaren Bewertungsdiskrepanzen geführt. Die für Wachstum bezahlten Prämien gegenüber Value-Titeln sind unseres Erachtens eklatant hoch", sage Eichler. Anleger sollten sich nun vermehrt die Frage stellen, ob diese gerechtfertigt seien, die hohen Erwartungen noch in einem rational begründeten Verhältnis zum jeweiligen Aktienkurs stünden und ob es für die Zukunft nicht attraktivere Anlagekategorien gebe. Denn selbst in einem derartigen Niedrigzinsumfeld sollten Bewertungsaspekte nicht gänzlich ignoriert werden.

"Werthaltigen Aktien billigt der Markt allzu oft nur sehr geringe Bewertungen zu. Dies spiegelt die negative Grundhaltung zu den zu erwartenden Unternehmensentwicklungen wider. Speziell jene Phasen, in denen der Börsenpreis einer Aktie extrem stark von ihrem eigentlichen Wert abweicht, sind ideale Einstiegsgelegenheiten", erkläre Eichler.

Darum lohne es sich nach Ansicht des Experten, einen neuerlichen, selektiven Blick auf die Anlagekategorie Value zu werfen. "Nicht alles, was billig aussieht, ist auch günstig. Eine eingehende Unternehmensanalyse ist das A und O", sage Eichler. Nach wie vor würden sich insbesondere im deutschen Small- und Mid-Cap-Segment vielversprechende Investmentmöglichkeiten in herausragenden Unternehmen finden. Viel zu oft würden sich die Marktteilnehmer von temporären Entwicklungen leiten lassen, während sie die langfristigen Perspektiven aus den Augen verlieren würden.

Dank guter Positionen in Nischenmärkten, oftmals weitgehend unabhängig vom makroökonomischen Umfeld, könnten diese aussichtsreichen Unternehmen zumeist ein nachhaltiges und zugleich profitables Wachstum erzielen. Faktoren wie Managementqualität, attraktive Dividendenrenditen und solide Eigenkapitalausstattungen würden für sich sprechen. Der Fokus der Investoren sollte sich darum laut Eichler immer auf jene Anlagen mit den höchsten Renditechancen bei begrenzten Risiken richten. "Diese erfolgversprechende Kombination findet man aktuell mehr denn je bei vielen der guten, ausgebeutelten Value-Aktien!" (22.01.2020/fc/a/f)





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